大部分币种会在两到三年时间内出现深度回撤甚至彻底失去交易价值。很多投资者会产生误区，觉得代币只要链上代码还在运行就不会归零，但归零并不代表代币从区块链上被删除，更多体现在流动性枯竭、交易所下架、没有实际成交，即便链上可以转账，也无法兑换成其他资产，实际价值等同于零。不少币种在牛市期间借着热点叙事走出暴涨行情，吸引大量散户进场，可一旦周期转向，炒作热度褪去，价格便开启持续阴跌，最后沦为几乎无人问津的僵尸代币。
造成山寨币容易走向归零的核心，首先是基本面与代币经济模型的硬缺陷。市面上大部分山寨币只是对现有开源代码进行简单修改，没有独有的技术创新，也没有真实落地的业务场景，日常用户规模极低，协议本身无法产生持续收益，价格只能依靠新进场的买盘来支撑。部分项目代币分配设计不合理，早期团队、投资机构持有大量解锁份额，随着时间推进持续抛售，不断对盘面形成抛压，即便短期行情回暖，也很难扭转长期下行的趋势。还有不少项目团队缺乏长期运营的意愿，在完成代币发行融资之后，直接停止代码更新、解散社区，也就是圈内常说的软跑路，项目失去维护之后，归零只是时间问题。
流动性虹吸效应会进一步放大山寨币的归零风险，这也是近几年市场变化当中很明显的特征。机构资金更多集中流向比特币以及少数头部主流币种，中小市值山寨币很难获得大额资金加持，做市商也逐步收缩对小币种的服务范围，直接带来买卖深度变差、滑点升高的问题。牛市行情的时候，市场整体资金充裕，大量山寨币都能分到一部分增量资金，掩盖住本身的各种问题；进入熊市或者震荡周期，整体市场增量资金变少，资金优先避险，中小山寨币最先被资金抛弃，交易量快速萎缩。很多币种不是一下子跌到零，而是慢慢陷入流动性黑洞，挂单价差持续拉大，想要卖出就要承受巨大的折价，实际上已经失去变现能力。
当然并不是所有山寨币都会走向归零，能够活下来的项目普遍具备几个共同特征，持续迭代的技术开发、稳定增长的链上用户、可以自我造血的协议收入，以及相对健康的代币释放节奏，同时拥有活跃度较高的社区共识，能够在多轮牛熊切换中不断更新叙事适配市场变化。普通投资者很容易被百倍币的案例吸引，却忽略海量失败项目，看到币种已经跌去九成之后想着抄底博弈反弹，殊不知很多币种跌掉九成，只是回归它本身的真实价值，后续依旧有继续归零的可能性。参与山寨币交易，需要重点观察开发活跃度、链上实际交互数据、代币解锁计划以及交易所的流动性深度，避开只靠概念炒作，没有真实用户的空气项目，以此降低本金彻底亏损的风险。
