ETH依靠工作量证明机制产出的时代已经彻底结束，早期所有新发行ETH，都是矿工使用硬件运算竞争解谜、打包交易生成新区块后获得的区块奖励，2022年以太坊完成合并升级，全网切换至权益证明模式，传统挖矿永久关闭，新ETH转变为发放给质押验证节点。
以太坊主网自2015年上线直至合并前，依靠Ethash哈希算法运行PoW挖矿。网络中不断汇集用户转账、智能合约交互等待确认交易，矿工把这些交易打包形成候选区块，持续不断进行哈希运算寻找符合条件的随机数。率先算出有效结果的矿工，向全网广播区块，其余节点完成验证确认，区块正式上链，矿工随即获得区块奖励。网络会根据全网总算力动态调节解谜难度，长期把平均出块时间维持在13秒左右，避免区块产出速度过快或者停滞。早期单个区块奖励持续调整，2019年后稳定为每块2枚ETH，矿工还可以同时获取区块内用户支付的手续费，存在叔块奖励作为补充收益。
独立个人单机挖矿获取完整区块奖励概率极低，随着全网算力持续上涨，绝大多数散户矿工选择接入矿池。矿池整合大量分散算力，集体参与全网竞赛，只要矿池产出有效区块，收益会根据每位参与者贡献的算力占比进行分配，以此稳定小额收益。以太坊挖矿主要适配显卡GPU，早期硬件门槛较低，后期也出现专用ASIC矿机参与竞争。不少新人容易混淆概念，当前任何声称能够挖矿获取主网ETH的项目都不符合网络规则，普通显卡设备已经无法参与以太坊主网共识产出。
合并升级是ETH产出方式最重要的分水岭。升级完成之后，挖矿相关的难度调节、Ethash算法全部失效，不再需要硬件算力竞赛。想要参与网络共识并获取新增ETH，用户需要锁定至少32枚ETH运行验证节点，或者借助质押服务商参与流动性质押。新增代币不再依靠能源消耗产生，每日新增ETH规模相比挖矿时期下降接近88%。同时伦敦升级引入的EIP-1559手续费销毁机制持续生效，网络活跃时期销毁的ETH有可能超过当日新增数量，阶段性形成通缩状态。
很多投资者容易产生误区，把以太坊经典ETC挖矿和ETH挖矿混为一谈，两条公链属于独立网络，代币无法互通。以太坊终止挖矿只针对主网ETH，这条规则不会改变。想要获取ETH，当下合法渠道集中在二级市场交易、参与链上质押获取验证奖励，不存在重启传统挖矿的可能性。理清ETH产出机制的历史变迁，能够帮助参与者辨别市场上大量打着挖矿旗号的虚假项目，规避投资风险。
