比特币本轮结构性牛市正式启动的时间节点定格在2023年10月底至11月初，2022年11月的熊市低点仅仅是周期底部，不能等同于牛市开端。底部区间市场以筹码交换、长线地址囤币为主，价格长期横盘震荡，尚未形成持续向上的趋势，很多投资者容易把触底时间和牛市启动相互混淆，也是市场长期存在争议的核心原因。
2022年11月，比特币跌至15460美元附近，完成上一轮熊市最后的下跌，进入底部磨盘阶段。在之后将近一年时间里，价格长期在16000至31000美元区间来回震荡。这段时期链上特征十分明显，早期长线持有者持续增持，交易所库存不断下降，但增量资金不足，反弹过后总会迎来新一轮回调，市场情绪依旧偏空，没有形成连续抬高的低点，属于典型熊市底部筑底阶段，不具备牛市行情特征。
2023年10月底市场出现关键转折，比特币企稳30000美元上方，低点持续抬升，多头逐步掌握行情主导权。市场开始持续交易美国现货ETF获批预期，机构资金提前布局，带动价格稳步上行。进入2024年1月，现货ETF正式获批上市，源源不断的新增资金流入市场，进一步确认上升趋势。不少投资者将ETF落地或者2024年4月第四次减半当作牛市起点，本质上属于牛市中段催化事件，并非行情启动原点。回顾比特币历史周期，减半普遍发生在牛市行情中途，而非起点。
区分底部筑底与牛市启动有一套简单可行的判断标准。筑底阶段反弹不创新高、回调创新低，利好难以推动行情持续走高；牛市启动之后，行情会走出低点、高点同步上移的结构，利空带来的回调幅度持续收窄。本轮行情启动之后，即便遭遇短期利空冲击，比特币再也没有重新跌回30000美元下方，充分验证趋势已经反转。链上数据同样形成配合，主动买入地址数量稳步增加，市场盈利地址占比持续修复，散户和机构的参与意愿持续回暖。
不同交易者会根据自身交易体系划分周期，短线交易者习惯以重大利好事件作为起点，长线周期研究者更看重趋势反转节点。普通投资者不必执着单一时间定论，重点理清周期阶段：2022年末是熊市底部，2023年10月底正式开启牛市上行周期，ETF获批、区块奖励减半则是推动行情加速上涨的助推力量。理清时间线，可以帮助避开“减半才开启牛市”这类流传较广的认知误区，更好看懂周期运行节奏。
