熊市阶段市场囤币数量排名第一的币种是比特币，其次为以太坊，少量资金会选择性囤积瑞波币、头部公链代币与合规稳定币，绝大多数中小山寨币、热点MEME币几乎不在长期囤币清单之内，无论是机构资金、链上巨鲸还是资深散户，资金流向高度向两大头部币种集中，这一趋势在多轮牛熊周期中始终保持稳定。从链上持仓行为来看，熊市下跌周期里，每当比特币价格出现阶段性深度回调，大额非交易所钱包便会开启持续性定投吸筹，排除矿池与现货ETF托管地址后，私人巨鲸持仓量在熊市下行阶段稳步抬升，持仓增速长期保持正向，即便短期价格持续走弱，筹码向长期持有者转移的进程并未中断。机构层面更是将比特币作为熊市资产压舱石，传统资管机构、海外主权基金借助现货ETF渠道逢低布局，不少老牌金融机构在市场恐慌抛售周期逆势加仓，将比特币纳入长期资产储备配置，核心看中其2100万枚总量永久固定的稀缺属性、全球最强流动性以及持续落地的合规托管体系，无需依赖生态迭代维持价值，在熊市系统性风险爆发时，抗回撤能力远高于绝大多数币种。
以太坊稳居熊市囤币第二大标的，囤币群体结构和比特币形成明显差异，以太坊囤币主力以中型大户、DeFi深度参与者、长期生态投资者为主，散户在下跌过程中持续减持，筹码不断完成由散户向专业持有者的换手。以太坊完成合并升级转为权益证明机制后，质押锁仓规模长期维持高位，大量流通代币被锁定在质押合约中，市场可流通盘持续收缩，叠加EIP1559手续费销毁机制，网络活跃度较高时段会形成通缩效应，进一步夯实长期持有价值。熊市期间，即便Defi活跃度阶段性降温，以太坊依旧是Web3全生态的底层基础设施，稳定币发行、Layer2扩容项目、RWA资产代币化、NFT市场均依托以太坊生态运转，长期发展基本面没有发生根本性动摇。选择囤积以太坊的投资者，大多并非单纯看重价格反弹行情，而是押注下一轮牛市代币化金融、链上应用爆发带来的生态价值兑现，同时质押年化收益可以在漫长熊市中降低持仓时间成本，相比空仓等待，持有质押以太坊能够小幅对冲资金闲置损耗，这也是熊市中长期资金愿意持续加仓以太坊的关键细节。
除两大核心币种外，熊市仅有极少数二线币种获得有限的囤币资金，瑞波币因跨境支付合规落地进度稳定、海外金融机构合作场景持续拓展，成为跨境金融叙事爱好者的小体量囤币选择；索拉纳凭借高转账速度与低手续费优势，生态用户规模稳步增长，仅被风险承受能力更高的生态玩家小比例配置；各类合规稳定币则更多用于仓位现金储备，而非价值囤积，投资者利用稳定币在熊市分批等待主流币低点，本身不作为长期增值标的。反观市场热度较高的中小山寨币、概念炒作代币、新晋公链币种，熊市囤币量几乎可以忽略，过往多轮周期数据可以验证，超过九成中小币种无法熬过完整熊市周期，项目方解锁抛压、生态停滞、流动性枯竭、交易所下架等风险集中爆发，绝大多数币种跌幅远超比特币与以太坊，不少币种价格长期一蹶不振，彻底失去重回牛市高点的可能性。即便部分币种短期出现反弹行情，也仅仅是短期资金炒作，不存在长期资金持续吸纳筹码的链上信号，这也是资深投资者在熊市坚决远离山寨币囤币的核心原因。
熊市囤币的核心逻辑从来不是博取短期暴涨，而是在市场估值底部收集具备长期共识、生态根基、流动性保障的优质筹码，比特币依靠共识与稀缺性守住资产底盘，以太坊依靠生态潜力赚取周期超额收益，二者组合可以适配绝大多数投资者的熊市持仓需求。很多投资者在熊市盲目抄底低价小币种，错把低价当成低估，忽略代币经济漏洞、项目运营风险，最终不仅没有完成低价囤币布局，反而深度套牢，对比头部币种穿越牛熊的稳定表现，优劣差距一目了然。
