以太坊的发行机制是一个从预售启动到共识机制演变的精密过程，平衡生态激励与长期稳定性。其核心在于通过阶段性设计实现去中心化网络的公平启动、安全维护及价值沉淀，最终导向可持续的低通胀模型。
发行始于2014年的全球预售，这是以太坊筹集初始开发资金的关键一步。早期贡献者通过比特币兑换获得以太币，既建立了初始社区又为技术研发提供了保障。这一阶段形成的代币分配机制，明确了早期开发者、长期生态建设及矿工激励的比例框架，为后续网络运作奠定基础。预售的核心目标并非单纯融资，而是构建去中心化共识的初始节点网络。
主网上线后，以太坊转向工作量证明（PoW）挖矿发行。矿工通过计算能力维护网络安全并获得区块奖励，其线性发行机制确保了通胀率随时间递减。这种设计避免了财富集中，同时通过固定年增量而非比例增发，使实际流通量逐步趋向稳定。挖矿阶段持续激励全球节点参与，为网络去中心化特性提供了底层支撑。
2022年完成的合并升级标志着发行机制的根本变革。以太坊从PoW彻底转向权益证明（PoS），质押替代挖矿成为新币发行主渠道。这一转变将年新增供应量压缩至原体系的极小比例，同时引入交易费用销毁机制，使以太坊多次出现通缩状态。共识机制的进化不仅大幅降低能源消耗，更通过经济模型调整增强了代币稀缺性。
在总量控制层面，以太坊采用动态平衡策略。虽然未设置绝对上限，但通过PoS发行率限制、自然损耗（如私钥丢失）及销毁机制的三重作用，使实际流通量增长趋于平缓。这种弹性机制既避免僵化数量限制对网络安全的负面影响，又通过市场调节维持价值稳定性，反映出协议设计的适应性智慧。
