USDY是一种由美国国债和银行存款担保的代币化票据，专为非美国投资者设计的收益型稳定币，它既具备传统稳定币的价值锚定特性，又能通过底层资产产生被动收益，是现实世界资产（RWA）代币化的代表性产物，填补了市场对低风险生息工具的需求空白。作为连接传统金融市场与加密生态的创新桥梁，USDY的核心价值在于其稳定+收益的双重属性，突破了传统稳定币1:1锚定美元的静态模式，持有期间无需主动操作即可获得收益。这种设计使其在波场TRON、Sui、以太坊、Solana和Stellar等多个区块链网络上线后，迅速获得了市场的广泛关注。其独特的定位使其在普通的支付、交易功能之外，更侧重于为持有者提供一种生息资产的选择，尤其适合寻求稳定且能产生收益的数字资产的投资者。
USDY的运作原理清晰且透明。其发行方Ondo Finance通过将传统金融资产引入区块链，创建了这种代币化票据。USDY由短期美国国债和银行活期存款等高质量资产提供足额支持，确保了其价值的稳定性。与许多将利息收入归发行方所有的稳定币不同，USDY通过其结构设计，将底层资产产生的收益直接返还给持有者。它采用浮动利率机制，每日自动复利计算收益，其账面价值会美国国债收益率而缓慢增长，近期提供的年化收益率约在4.25%左右。为确保投资者信心，发行方会定期公开其储备资产的构成，包括国债持仓比例和银行存款证明，并通过设立独立的特殊目的工具来实现破产隔离，这些合规化举措显著增强了产品的透明度和机构投资者的信任度。
USDY的推出精准地瞄准了加密货币市场中一个长期存痛点，即资本效率与低风险收益之间的矛盾。在去中心化金融领域，用户若想通过持有的稳定币获取收益，通常需要将其存入借贷协议或流动性池，这些操作往往涉及复杂的步骤和智能合约风险，并且可能要求超额抵押。USDY的出现提供了一种更为直接的解决方案，用户只需持有该代币本身，就如同持有一份生息的数字资产凭证，简化了收益获取流程。这对于希望将加密货币资产配置的一部分用于稳健增值，但又不想频繁进行复杂DeFi操作的用户而言，具有明显的吸引力。它的设计理念在于将传统金融中常见的生息工具，以更加便捷、可及的方式带给全球范围内的加密货币投资者。
USDY展现了强大的扩展性。它并非孤立存在，而是积极与各个公链生态及主流DeFi协议进行深度集成。在波场TRON生态中，用户可以将USDY存入类似JustLend的协议参与流动性挖矿，从而在获得基础收益的同时，有机会获取额外的激励奖励。这种多链部署战略不仅扩大了其用户覆盖面，还通过在不同生态中构建完整的应用场景，增强了代币的实用性和流动性。登陆Sei、Stellar等高性能区块链，也使其能够利用这些网络的特定优势，例如高吞吐量和低成本，从而优化小额交易体验并吸引新兴开发者社区的关注。与Ledger Enterprise TRADELINK等机构级交易技术的集成，则进一步拓宽了其在专业投资者群体中的接受度。
尽管USDY展现了创新价值和市场潜力，但投资者在参与前也必须对其潜在风险有清晰的认识。作为新兴的金融工具，其在不同司法管辖区的监管定位仍存在不确定性，各国对证券型代币或生息稳定币的合规要求可能发生变化，这或许会影响其流通性和可访问性。在虽然项目方会进行智能合约审计并采用多重签名等安全机制，但在跨链桥安全事件频发的行业背景下，资产在不同区块链网络之间的转移仍存在一定的系统性风险。其底层资产的收益率与美国货币政策紧密相关，美国国债收益率的波动会直接传导至USDY的价值增长节奏中。该产品通常设有如40-50天的锁定期限制，这在一定程度上影响了资金的流动性，投资者需要根据自己的资金规划进行考量。
