虚拟币ICO全称InitialCoinOffering，中文称为首次代币发行，是区块链项目早期面向公众募集资金的融资模式，很多新手容易误写为lco。该概念借鉴传统股市IPO，项目方发行原生代币，投资者使用比特币、以太坊、USDT等主流加密货币参与认购，以此换取项目新发代币。代币后续可以在交易市场流通，参与者主要期待代币上线后价格上涨获得收益，部分代币也具备项目生态内的使用权益。
一套完整的ICO流程有着相对固定的环节，项目团队首先对外发布白皮书，写明项目技术方案、发展路线、代币总量、分配规则、资金用途等核心信息。随后开启募资周期，投资者通过项目官网链上智能合约转账参与认购，募资结束后，项目方按照约定发放代币。早期不少代币依托以太坊ERC20协议发行，开发门槛较低，这也是2017年前后ICO大规模爆发的重要原因。需要区分的是，ICO与IEO、IDO并不相同，ICO由项目方直接面向大众募资，没有交易所作为中间审核方。
不少投资者容易混淆代币与股权，ICO认购拿到的代币不等于公司股份，投资者无法享受股东分红、决策投票等法定权益。代币价值高度依赖项目生态落地、市场共识以及二级市场流动性，绝大多数ICO代币上线之后持续下跌。市面上还出现很多仿冒官网、伪造白皮书的虚假ICO骗局，骗子搭建相似链接诱导用户转账，投资者一旦转账，资产很难追回，普通参与者很难辨别项目团队真实性与合约安全性。
随着监管持续收紧，纯粹的ICO模式逐步淡出主流市场，行业衍生出IEO、IDO等新的代币发售形式。即便模式发生变化，代币募资底层风险依旧存在。普通用户不要轻信社群内“早期ICO百倍收益”这类宣传，充分认清虚拟货币代币发行不受法律保护，远离各类境外ICO项目邀请，不要轻易向陌生链上地址转账，理性看待加密市场各类募资活动。
