USDT出现商家卖出价格高于买入价格，核心是场外OTC商家的做市盈利模式叠加资金风险、市场供需共同形成的正常市场现象，并不是USDT本身锚定机制出现故障，很多币圈新手容易混淆报价主体，把商家挂单价格当成USDT的理论美元锚定价格，进而产生认知困惑。简单来讲，商家的卖出价，就是普通用户拿钱买USDT需要付出的单价，商家的买入价，就是用户把手里的USDT卖给商家能够拿到的单价，同一商家卖出价必然高于买入价，中间的价差就是承兑服务商的利润空间，这一规则和线下换汇网点低买高卖的商业逻辑基本一致。
这部分价差需要覆盖多重现实损耗，不只是单纯的利润。OTC商家要持续持有大额人民币资金和USDT库存，资金长期占用会产生机会成本，链上转账的矿工费、平台相关运营成本都需要计入报价当中。更为关键的是出入金的风控风险，虚拟货币相关的资金流转容易触发银行卡风控，一旦接触到涉案资金，会出现银行卡冻结、账户限制等情况，商家需要预留风险补偿，这部分风险溢价会直接体现在买卖价差上面。行情平稳的常态市场，头部认证商家的价差大多维持在0.5%‑1.2%区间，遇到监管信号收紧、银行转账通道受限、节假日转账延迟的时候，风险和运营成本同步抬升，价差还会进一步扩大。
市场供需和币圈整体行情，会进一步放大卖出价与买入价之间的差距。当大盘行情回暖，大量散户想要入场抄底，市场对USDT的需求短时间激增，场外USDT供给跟不上资金进场速度，就会形成正溢价，商家会顺势抬高卖出报价；反之市场走熊，投资者集中抛售USDT变现离场，大量USDT涌入场外市场，商家买入报价会被压低。极端行情阶段，整体市场的溢价或折价幅度会明显走高，这种变化也可以作为观察场外散户资金进出市场的参考信号，和场内USDT对美元的交易价格会出现明显分化，场内交易盘口价差通常会远小于场外法币交易的价差。
很多交易者实操时会踩进认知误区，看到不同商家报价参差不齐，就盲目选择报价极端的订单。部分个人零散挂单的价差会超过1.5%，其中报价异常偏高或者异常偏低的单子要格外警惕，过低的收购报价，有可能对应来源存疑的代币交易，接手之后存在地址标记、账户风控冻结的隐患。普通用户交易时，不能只盯着单价数字，还要结合商家成交完成率、交易额度、支付渠道大宗兑换USDT的时候，价差带来的成本损耗会被放大，需要提前核算交易的综合成本，避免忽略点差造成隐性亏损。同时要分清，USDT发行方1枚代币锚定1美元，只是底层储备承诺，二级市场场外法币成交价格会受区域市场条件影响持续浮动，二者不能直接划等号。
