牛市启动时，市场往往遵循特定的轮动规律，最先启动的通常是具有风向标意义的龙头资产。在加密货币领域，比特币作为市值最大、流动性最强的数字资产，历来是牛市初期的领涨先锋。其价格上涨不仅能够带动市场整体情绪，还会为后续其他币种的上涨打开空间。比特币的强势表现通常源于减半周期、机构资金入场或宏观经济环境变化等核心因素，这种上涨具有明显的传导效应，会逐步扩散至其他主流币种。
当比特币完成初期上涨并进入盘整阶段后，资金会自然流向以太坊等主流公链代币。以太坊凭借其智能合约平台的生态优势，往往在牛市中期展现出更强的爆发力，尤其是当DeFi、NFT等链上应用活跃度显著提升时。与此其他公链代币也会跟随市场热度轮动上涨，但涨幅和持续性通常弱于比特币和以太坊。这一阶段的特征是市场资金开始从避险属性较强的资产转向风险偏好更高的标的。
主流币种价格中枢上移，市场风险偏好进一步提升，资金会逐步涌入山寨币领域。这个阶段的表现尤为分化，具备实际应用场景或创新技术的项目可能获得数十倍涨幅，而缺乏基本面支撑的山寨币则可能昙花一现。特别Meme类代币往往在牛市情绪最高涨时出现非理性暴涨，这类标的的波动性极大，普通投资者需要格外警惕其中的投机风险。
牛市末期的典型特征是市场陷入全面狂热状态，几乎所有币种都呈现普涨格局，但领涨主力会再次切换至比特币等大盘资产。这种轮动既是因为资金寻求更安全的避风港，也是市场即将见顶的信号之一。新入场的投资者容易陷入怕错过的心理陷阱，而经验丰富的投资者则会开始逐步减仓。
