比特币杠杆交易看似是投资者与市场波动对赌以获取超额收益的工具，但其本质是一个资金在交易者之间进行重新分配的零和博弈。杠杆本身并不创造财富，它只是将市场波动带来的潜在盈亏成倍放大。在这个过程中，盈利者的收益直接来源于亏损者的本金，而交易平台则作为抽水的中介，通过手续费等形式赚取稳定收益。杠杆交易赚取的，首先是判断方向相反的交易对手的钱，其次是忽视风险管理的投机者的钱，而交易平台则近乎无风险地赚取了所有参与者的钱。理解这一点，是看透杠杆交易残酷性与吸引力的关键。
要看清钱的流向，必须理解杠杆的运作机制。杠杆允许交易者存入一部分保证金，从而向平台或市场借入数倍乃至数十倍的资金来扩大交易头寸。这就像一场以保证金为赌注的放大镜游戏，价格的微小波动都会被杠杆倍数放大，直接影响保证金的盈亏。无论是做多还是做空，开立一个杠杆头寸，就意味着在市场这个巨大的赌桌上占据了一个位置，你的盈利预期建立在另一个持相反方向头寸的交易者亏损的基础上。市场本身并不产生新的价值来支付你的盈利，所有账面上的利润都源自其他参与者账户的减值。
当交易者判断正确并获得盈利时，他所赚取的钱由几个部分构成。最直接的部分，来自那些在相反方向上进行操作且被迫平仓的对手盘。在价格上涨中，高杠杆做多者的盈利，对应着做空者保证金的损失。在剧烈的波动中，连环爆仓会形成一个自我强化的过程：一部分交易者的爆仓平仓单会进一步推动价格朝某一方向运动，从而为趋势的延续提供燃料，使得后续跟进的杠杆交易者也能从早期的价格动能中分得一杯羹。这些利润并非从天而降，每一次爆仓背后都是一个账户的清算，其亏损的资金被系统重新分配给了仍在场内的赢家。
而当交易者判断失误时，其亏损的钱同样有明确的去向。亏损的保证金首先用于弥补对手盘的盈利。如果价格波动剧烈导致触碰爆仓线，交易者的头寸将被平台强制平仓，这部分以较低价格平仓的订单，往往会被市场上的其他交易者（可能是程序化交易）接走，从而转化为他人的潜在利润。在极端行情下，高杠杆持仓者会因爆仓而成为市场流动性的被动提供者，他们的强制卖出（在做多情况下）或买入（在做空情况下）行为，会加剧市场波动，为那些事先预判到波动或能够及时调整策略的交易者创造了额外的获利机会。
无论交易者最终是盈是亏，交易平台的角色都至关重要且稳赚不赔。平台通过收取交易手续费、资金费率、借贷利息等方式，持续地从所有杠杆交易活动中抽水。这些费用是刚性支出，即便是在交易者打平的情况下，频繁操作也会因费用的累积而逐渐侵蚀本金。平台赚取的是所有参与者的过路费，其盈利的稳定性与交易者的风险形成了鲜明对比。杠杆市场高昂的交易成本意味着，从长期和参与者群体作为一个整体注定是向平台输送净利益的。
它赚的是信息差、认知差、情绪控制和风险管理能力的钱。赚的是那些盲目自信、风险意识薄弱、试图用高杠杆博取短期暴利的投机者的钱。这是一个赢家通吃属性被极度放强的竞技场，少数胜者盆满钵满的收益，建立在多数败者血肉模糊的亏损之上，而平台的抽水机则永不停止。对于参与者而言，理解自己可能成为谁的钱的来源，远比幻想自己将成为赚取谁的钱的赢家更为重要。
